Opções de estoque para funcionários da cisco

Guia de Políticas de Alta Tecnologia - Política Global e Assuntos Governamentais (GPGA)

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Excedente de opções de estoque.

O International Accounting Standards Board (IASB) passou por um padrão contábil global que exigiria a despesa das opções de compra de ações nos empregados nas demonstrações de resultados. O US Financial Accounting Standards Board (FASB) reverteu a política dos EUA - em vigor desde 1994 - para exigir gastos em nome da harmonização das normas contábeis dos EUA e internacionais. A União Européia (UE) também está mudando sua política para exigir gastos para sincronizar padrões internacionais de contabilidade.

Se o FASB e a UE prevalecerem e os planos ampliados de opções de estoque de empregados devem ser tratados como uma despesa, esses planos serão ameaçados. O impacto financeiro pode ser medido em bilhões de dólares. Se for adotado, a Cisco terá que avaliar a acessibilidade do seu programa de opções de base ampla e amplo e o resultado provável seria um programa de opções amplamente reduzido. Isso eliminaria uma grande ferramenta de retenção e recrutamento e resultaria em uma grande mudança na cultura da empresa: perda de propriedade dos funcionários.

O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) emitiu um rascunho de exposição, que exige que as opções de ações dos empregados sejam tratadas como uma despesa contábil a partir de 2005; o rascunho de exposição foi aberto para comentários públicos até 30 de junho de 2004. No dia 24 de junho, em uma mesa-redonda do FASB em Palo Alto, CA, o Diretor Financeiro da Cisco, Dennis Powell, declarou que não concordamos com a proposta de custar as opções de compra de ações dos empregados. As opções de compra de ações já são contabilizadas, quando exercidas, à medida que o lucro por ação (EPS) é afetado. Você pode ler a carta completa da Cisco para o FASB aqui. Todas as cartas de comentários do FASB, a grande maioria dos quais são muito contra a despesa.

Powell falou novamente antes do FASB completo em setembro de 2004. Ele apresentou uma avaliação alternativa para as opções de compra de ações, se elas deveriam ser financiadas. Participaram também na apresentação Richard Grannis, Tesoureiro Qualcomm e Genentech CFO, Lou Lavigne.

Em outubro de 2004, o FASB anunciou que sua proposta de regra relativa a opções de compra de ações de funcionários seria adiada em seis meses e entraria em vigor em 15 de junho de 2005. Em 16 de dezembro de 2004, o FASB emitiu seu extrato final em "pagamentos baseados em ações" ou opções de estoque.

No que diz respeito ao Congresso dos EUA, a Câmara dos Deputados aprovou um projeto de lei em julho de 2004, que só custaria as opções de ações de apenas os cinco principais funcionários de uma empresa (HR 3574). A Casa enviou uma forte mensagem de que as opções de ações de funcionários baseadas em ampla base são sobre empregos, competitividade e propriedade dos funcionários - não contabilística. O projeto de lei aprovou a casa cheia por um voto 312-111 com o apoio muito forte de ambos os partidos políticos.

No Senado, em outubro de 2004, 53 senadores bipartidários enviaram cartas ao presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Donaldson, pedindo um atraso nas opções de estoque de despesa até que os testes de campo possam ser realizados e um modelo de avaliação preciso possa ser alcançado. A SEC tem supervisão sobre o FASB. O projeto de lei do Senado para HR 3574 (S.1890) teve um total de 31 copatrocinadores bipartidários. O Congresso não incluiu a legislação sobre opções de ações em uma medida final de dotações omnibus que foi aprovada em novembro de 2004. Os esforços para trabalhar com o Congresso sobre a legislação sobre opções de ações continuarão em 2005.

Na Europa, o Conselho de Normas Internacionais de Contabilidade (IASB) já recomendou que as opções de compra de ações sejam passadas em despesa. A França, a Itália, a Espanha e a Bélgica veto recentemente um compromisso do IASB sobre uma questão de derivativos - demonstrando inequivocamente que os padrões do IASB não são auto-executados; que os Estados-Membros da União Europeia podem e vão pesar para bloquear padrões que não gostam.

A proposta da IASB sobre despesa está sendo revista pela Comissão Européia, que é dividida sobre esta questão, e os Comitês de Regulação Contábil dos Estados Membros da UE.

As opções de posição da Cisco não devem ser computadas: é uma contabilidade incorreta. A diluição potencial da participação de cada investidor na propriedade da empresa é o custo real das opções de compra de ações dos empregados. O lucro por ação (EPS) já considera o impacto das opções de ações dos empregados. Informações precisas, consistentes e úteis sobre opções de ações de funcionários já devem ser divulgadas trimestralmente. Os acionistas devem ter aprovação sobre os planos de opções de ações, como fazem na Cisco. Para proteger os planos de base ampla, a Cisco apoia os esforços legislativos que exigiriam a despesa de opções de apenas os "cinco melhores" funcionários de todas as empresas. A Cisco felicita a Câmara dos Deputados por ter reconhecido a importância dos planos amplos de opções de estoque de empregados, especialmente em um momento em que o crescimento do emprego e a competitividade dos EUA são de extrema importância.

Mensagens principais Os planos de opções de ações de base ampla oferecem aos funcionários em todos os níveis a chance de possuir um "pedaço do rock" e aumentar a produtividade para a empresa. Os programas de opções mantêm as empresas competitivas no recrutamento e retenção - especialmente necessárias no tempo da competição global pelo talento de engenharia. À medida que outros países estão se formando muitos mais engenheiros e doutores de matemática e ciências do que os EUA - que levam a novas tecnologias e pesquisas inovadoras - as opções de estoque devem continuar sendo uma ferramenta chave para recrutamento e retenção para empresas. As opções de estoque dos empregados alimentam a inovação e o espírito empreendedor. Mais países também reconhecem que a promessa de propriedade da empresa motiva todos os trabalhadores. A China, por exemplo, tem a utilização de opções de compra de ações no centro do seu plano de expansão econômica de cinco anos. As opções de compensação podem levar à eliminação ou redução de planos de opções de base ampla. Atualmente, não há uma maneira precisa, confiável e consistente de opções de valor - o método de avaliação atual (Black-Scholes) é para opções que podem ser negociadas livremente, enquanto que as opções de ações dos empregados são freqüentemente restritas - sujeitas a anos anteriores.

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Cisco Pushes a New Twist nas Opções.

SAN FRANCISCO, 11 de maio - Adicionando um novo toque para a contínua luta pela despesa das opções de ações dos empregados, a Cisco Systems está buscando a aprovação regulatória para um novo instrumento financeiro que poderia permitir que a empresa atribua um valor menor às opções de compra de estoque do que a atual modelos de avaliação.

Um valor mais baixo para as opções, que, de acordo com as novas regras contábeis, terá que ser registrado como despesas nos livros da Cisco a partir de julho, reduzirá o impacto que os gastos sofrerão nos lucros da Cisco e poderão levar outras empresas a adotar algo similar. A empresa disse que, se empregasse um padrão de avaliação tradicional, como o modelo Black-Scholes para gastar suas opções de estoque, os lucros reportados cairiam em aproximadamente 20%.

As opções dão aos funcionários o direito de comprar ações por até 10 anos a um preço definido quando a opção é emitida e, portanto, pode se tornar muito valioso se o estoque aumentar durante esse período.

A proposta da Cisco é criar um mercado vendendo novos títulos com base nas opções dos empregados. Ao fazê-lo, a empresa potencialmente poderia estar mudando os termos do debate sobre opções de estoque de despesas. Mas os detalhes dos valores mobiliários que a Cisco decide vender e a forma como os comercializa podem ser cruciais para determinar como a abordagem funciona na prática.

A questão é importante para a Cisco, pois oferece opções para todos os funcionários e porque uma das primeiras empresas estará sob a nova regra contábil que exige que as opções sejam contabilizadas. Essa regra, adotada pelo Conselho de Normas de Contabilidade Financeira após um amplo debate, entrará em vigor em 15 de junho para os exercícios iniciados após essa data. O ano fiscal da Cisco começa em 31 de julho.

Em seu último ano fiscal, a Cisco concedeu 188 milhões de opções aos empregados. Ele revelou que, se tivesse sido forçado a tomar o valor das opções como uma despesa, seu lucro líquido teria caído em 28%, para US $ 3,2 bilhões.

Os valores mobiliários só seriam vendidos a investidores institucionais. A Cisco venderia novos valores mobiliários quando emitiria opções para os empregados e, em seguida, os usaria para valorizar essas opções em seus livros.

A Cisco confirmou o movimento depois que foi relatado pela Bloomberg News.

A Cisco, a maior fabricante de equipamentos para dirigir o tráfego na Internet, tem sido líder entre as empresas de tecnologia que buscam alívio da regra do Congresso e da Comissão de Valores Mobiliários.

Alguns detalhes da proposta da Cisco foram divulgados quarta-feira por duas pessoas que foram informadas sobre eles e que pediram para não ser identificado porque os detalhes ainda poderiam ser alterados.

Eles disseram que os títulos seriam oferecidos a um número limitado de investidores institucionais, acrescentando que a empresa acreditava que, ao limitar os potenciais compradores, poderia obter um preço mais alto porque esses investidores teriam interesse em colocar o tempo necessário para analisar um novo e segurança complicada. Mas também se pode argumentar que ao limitar o número de investidores, a empresa seria deprimente pelo preço.

Isso pode ser importante porque a empresa tem dois interesses conflitantes. Como com qualquer segurança que vende, beneficiaria de obter o preço mais alto. Mas a Cisco também se beneficiaria de um preço mais baixo se isso lhe permitisse registrar maiores lucros.

Os compradores dos novos instrumentos, que serão chamados de títulos de referência de opção de estoque de empregado, ou Esors, não poderão transferi-los e terão opções que se venderiam ao longo de cinco anos. Ambas as disposições refletem aquelas em opções de estoque de empregados.

Donald Nicolaisen, chefe de contabilidade da S. E.C., disse que não poderia comentar as propostas da Cisco. Mas, em geral, ele disse: "certamente seria desejável ter um valor de mercado que poderia ajudar a validar os modelos de avaliação".

No ano passado, a Cisco, juntamente com a Qualcomm e a Genentech, propuseram um método de avaliação alternativo destinado a reduzir o valor das opções que as empresas argumentaram ser mais simples e preciso.

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O órgão de normas contábeis rejeitou sua proposta. Essa proposta exigiu o desconto da avaliação por inúmeros motivos e provocou críticas porque resultaria em avaliações drasticamente mais baixas e, portanto, em despesas mais baixas, em comparação com os modelos aprovados pelo quadro de normas contábeis.

"Eles tiveram muito tempo nos últimos dois anos, enquanto isso ainda estava sendo debatido, para propor algo assim", disse Jack T. Ciesielski, editor do Accounting Observer do The Analyst. "E, na verdade, eles propuseram algo semelhante com sua proposta no outono passado. Isso não funcionou, então eles estão tentando uma rota diferente".

A Cisco contratou o banco de investimentos Morgan Stanley para montar a sua segurança proposta, que poderia ser usada para definir o preço das opções de qualquer empresa que desejasse participar.

"Todos nós desejamos que houvesse um mercado público de opções de compra de ações, porque então teríamos uma verdadeira evidência do que valem essas coisas", disse John England, que administra a prática de remuneração executiva dentro da empresa de consultoria Towers Perrin. "A idéia é ótima, mas se pode ser retirada é outra questão".

Também haveria provisões, que não foram detalhadas, impedindo os proprietários dos derivativos de proteger suas posições. Isso reflete uma provisão em opções de estoque de empregados, mas também pode servir para limitar o número de potenciais investidores se restringisse outras estratégias de negociação - vendendo ações da empresa curta ou comprando opções de venda, por exemplo - que normalmente estarão disponíveis para instituições .

Talvez a parte mais controversa da proposta seja que um comprador não saberia quantas opções ele teria eventualmente.

Isso é porque os Esors refletiram a experiência real de opções de funcionários, que são canceladas quando os funcionários deixam a Cisco, voluntária ou não. No ano passado, o relatório anual da Cisco indica que foram canceladas 52 milhões de opções.

Um problema potencial com essa disposição é que isso poderia levar a subestimar o valor dos derivativos. Os funcionários que perdem opções quando deixam voluntariamente presumivelmente fazem isso porque seus novos empregos oferecem compensação suficiente para compensar o valor das opções perdidas. Mas não há compensações similares previstas para os titulares Esors.

"Eu acho que uma das razões pelas quais o F. A.S. B nunca escolheu um modelo de opção de preços específico é porque eles esperavam que houvesse avanços nas formas de valorizar essas opções", disse Pat McConnell, analista contábil da Bear Stearns. "Eu acho que esse é mais um passo nesse processo".

O Sr. Ciesielski, no entanto, vê isso como um passo atrás do que para a frente. "Se o S. E.C fosse dar luz verde a algo como a Cisco está propondo, seria mordiscando o padrão F. A.S. B. sem comentários públicos", disse ele.

A proposta da Cisco é, de certa forma, uma reminiscência de um plano que a Coca-Cola anunciou em 2002, quando disse que seria voluntariamente uma opção de compra de ações como uma despesa. Em seguida, propôs buscar estimativas de avaliação de mercado de bancos de investimento, com a possibilidade de os bancos serem forçados a comprar ou vender com base em suas estimativas. Mas essa idéia foi mais tarde descartada porque não estava de acordo com a regra contábil existente, que deu às empresas a escolha de tratar ou não as opções como uma despesa.

A nova regra contábil, no entanto, especifica que os valores de mercado, se disponíveis, podem ser usados ​​na avaliação de opções.

Gary Rivlin informou de São Francisco para este artigo e Floyd Norris de Paris.

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Cisco Systems (CSCO)

CSCO & raquo; Tópicos & raquo; Avaliação das Opções de Ações dos Empregados e Direitos de Compra de Ações dos Empregados.

Avaliação das Opções de Ações dos Empregados e Direitos de Compra de Ações dos Empregados.

Após a adoção do SFAS 123 (R) no início do exercício de 2006, a Companhia começou a estimar o valor das opções de compra de ações dos empregados e dos direitos de compra de ações dos empregados na data da concessão usando um modelo de alocação de opção binomial. As opções de ações dos empregados da Companhia possuem provisões de aquisição e várias restrições, incluindo restrições de transferência e hedge, entre outras, e muitas vezes são exercidas antes de sua maturidade contratual. Os modelos binários binários são mais capazes de incorporar os recursos das opções de estoque de empregados da empresa do que os modelos fechados, como o modelo Black-Scholes. O uso de um modelo binário-retículo requer dados extensivos sobre o comportamento do exercício dos funcionários e uma série de premissas complexas, incluindo a volatilidade esperada, a taxa de juros livre de risco, os dividendos esperados, a curtose e a aspereza.

A avaliação das opções de compra de ações dos empregados é resumida da seguinte forma:

Número de opções outorgadas (em milhões)

Taxa de juros livre de risco.

Vida média esperada ponderada (em anos)

Média ponderada do valor justo estimado da data de outorga (por ação compartilhada)

A avaliação dos direitos de compra de ações dos empregados é resumida da seguinte forma:

Taxa de juros livre de risco.

Vida média esperada ponderada (em anos)

Média ponderada do valor estimado da data de outorga estimada (por ação)

A determinação do valor justo das prêmios de pagamento com base em ações na data da concessão usando o modelo binário binário é impactada pelo preço das ações da Companhia, bem como pelos pressupostos relativos a uma série de variáveis ​​altamente complexas e subjetivas. Os pressupostos médios ponderados foram determinados da seguinte forma:

Para as opções de compra de ações dos empregados, a Companhia usou a volatilidade implícita das opções negociadas de dois anos nas ações da Companhia como a suposição de volatilidade esperada requerida no modelo binário-binário, consistente com SFAS 123 (R) e Boletim de Contabilidade do Pessoal . 107 (& # 147; SAB 107 & # 148;)). Para os direitos de compra de ações dos empregados, a Companhia usou a volatilidade implícita para opções negociadas em seis meses nas ações da Companhia. A seleção da abordagem de volatilidade implícita baseou-se na disponibilidade de opções negociadas ativamente nas ações da Companhia e na avaliação da Companhia que implicam volatilidade é mais representativa das tendências futuras dos preços das ações do que a volatilidade histórica.

O pressuposto da taxa de juros sem risco é baseado em taxas de juros observadas apropriadas para o prazo das opções de ações de empregados da Companhia e os direitos de compra de ações dos empregados.

A hipótese de rendimento de dividendos é baseada no histórico e na expectativa de pagamentos de dividendos.

A estimativa de curtose e assete são medidas técnicas da distribuição dos retornos dos preços das ações, que afetam os comportamentos de exercícios esperados dos empregados, e são baseados no histórico de retorno do preço das ações da Companhia, bem como na consideração de várias análises acadêmicas.

A expectativa de vida das opções de estoque de empregados representa o período médio ponderado, espera-se que as opções de ações permaneçam pendentes e seja um resultado derivado do modelo binário-rede. A expectativa de vida das opções de ações dos empregados é afetada por todos os pressupostos subjacentes e calibração do modelo da Companhia. O modelo binário binário pressupõe que os funcionários & # 146; O comportamento do exercício é uma função da vida adquirida restante da opção e da medida em que a opção está no dinheiro. O modelo binário-retículo estima a probabilidade de exercício como uma função dessas duas variáveis ​​com base em todo o histórico de exercícios e cancelamentos em todas as concessões de opções passadas feitas pela Companhia.

Índice.

Avaliação das Opções de Ações dos Empregados e Direitos de Compra de Ações dos Empregados.

Após a adoção do SFAS 123 (R) no início do exercício de 2006, a Companhia começou a estimar o valor das opções de compra de ações dos empregados e dos direitos de compra de ações dos empregados na data da concessão usando um modelo de alocação de opção binomial. As opções de ações dos empregados da Companhia possuem provisões de aquisição e várias restrições, incluindo restrições de transferência e hedge, entre outras, e muitas vezes são exercidas antes de sua maturidade contratual. Os modelos binários binários são mais capazes de incorporar os recursos das opções de estoque de empregados da empresa do que os modelos fechados, como o modelo Black-Scholes. O uso de um modelo binário-retículo requer dados extensivos sobre o comportamento do exercício dos funcionários e uma série de premissas complexas, incluindo a volatilidade esperada, a taxa de juros livre de risco, os dividendos esperados, a curtose e a aspereza.

A avaliação das opções de compra de ações dos empregados é resumida da seguinte forma:

Número de opções outorgadas (em milhões)

Taxa de juros livre de risco.

Vida média esperada ponderada (em anos)

Média ponderada do valor justo estimado da data de outorga (por ação compartilhada)

Índice.

A avaliação dos direitos de compra de ações dos empregados é resumida da seguinte forma:

Taxa de juros livre de risco.

Vida média esperada ponderada (em anos)

Média ponderada do valor estimado da data de outorga estimada (por ação)

A determinação do valor justo das prêmios de pagamento com base em ações na data da concessão usando o modelo binário binário é impactada pelo preço das ações da Companhia, bem como pelos pressupostos relativos a uma série de variáveis ​​altamente complexas e subjetivas. Os pressupostos médios ponderados foram determinados da seguinte forma:

Para as opções de compra de ações dos empregados, a Companhia usou a volatilidade implícita para opções negociadas de dois anos no estoque da Companhia como a suposição de volatilidade esperada requerida no modelo binário binário, consistente com SFAS 123 (R) e SAB 107. Para direitos de compra de ações do empregado, a Companhia usou a volatilidade implícita para opções negociadas em seis meses nas ações da Companhia. A seleção da abordagem de volatilidade implícita baseou-se na disponibilidade de opções negociadas ativamente nas ações da Companhia e na avaliação da Companhia que implicam volatilidade é mais representativa das tendências futuras dos preços das ações do que a volatilidade histórica.

O pressuposto da taxa de juros sem risco é baseado em taxas de juros observadas apropriadas para o prazo das opções de ações de empregados da Companhia e os direitos de compra de ações dos empregados.

A hipótese de rendimento de dividendos é baseada no histórico e na expectativa de pagamentos de dividendos.

A estimativa de curtose e assete são medidas técnicas da distribuição dos retornos dos preços das ações, que afetam os comportamentos de exercícios esperados dos empregados, e são baseados no histórico de retorno do preço das ações da Companhia, bem como na consideração de várias análises acadêmicas.

A expectativa de vida das opções de estoque de empregados representa o período médio ponderado, espera-se que as opções de ações permaneçam pendentes e seja um resultado derivado do modelo binário-rede. A expectativa de vida das opções de ações dos empregados é afetada por todos os pressupostos subjacentes e calibração do modelo da Companhia. O modelo binário binário pressupõe que os funcionários & # 146; O comportamento do exercício é uma função da vida adquirida restante da opção e da medida em que a opção está no dinheiro. O modelo binário-retículo estima a probabilidade de exercício como uma função dessas duas variáveis ​​com base em todo o histórico de exercícios e cancelamentos em todas as concessões de opções passadas feitas pela Companhia.